עם סיומה של שנת 2023, רבים ציפו שהיא תעמוד בסימן מהומה כלכלית וחששות ממיתון. עם זאת, היא התנגדה לציפיות והתגלתה כשנה של חוסן יוצא דופן עבור כלכלת ארה”ב. ארצות הברית מוצאת את עצמה כעת במסלול שרק מעטים האמינו שהוא אפשרי, נהנית ממה שנראה כנחיתה רכה. האינפלציה עברה התקררות דרמטית, שיעורי האבטלה נותרו נמוכים, ואף יש ספקולציות של הורדת ריבית על ידי הפדל ריזרב כבר במרץ.
ג’סטין וולפרס, פרופסור באוניברסיטת מישיגן, עטף את הסנטימנט, ותיאר את שנת 2023 כעדות לכלכלה “נדבקת הנחיתה.” ההישג הזה מדהים עוד יותר בהתחשב בעובדה שהוא הגיע בעקבות המיתון המהיר בהיסטוריה, לצד אתגרים כמו הסכסוך באוקראינה, זעזועים במחירי הנפט, סערה פוליטית ועוד מספר רב של נושאים. “הכלכלה דומה למנוע הקטן שיכול היה”, העיר וולפרס.
“בהתחשב בחומרת הזעזועים שהוא התמודד, התוצאה הייתה יכולה להיות הרבה יותר גרועה”. אף על פי שכלכלת ארה”ב אינה חפה מסיכונים ומכשולים, כולל הסכסוך הישראלי-חמאס ושוק הדיור המאופיין כפחות משתלם בדור, יש סיבות מוחשיות לאופטימיות ב-2024, סיבות שניתן להבחין בהן יותר מאשר בשנה שעברה. לִפנֵי.
1. צינון בולט של האינפלציה
בעוד שרבים בוול סטריט ובוושינגטון ציפו שהאינפלציה תתמתן לאחר שהגיעה לשיאים של ארבעה עשורים ביוני 2022, הקצב שבו היא עשתה זאת הפתיע אפילו מומחים. המחירים לצרכן, שעלו ב-9.1% ביוני 2022, ראו האטה משמעותית, עם עלייה של 3.1% בלבד בנובמבר.
הכלכלן איאן שפרדסון תייג כראוי את הירידה המהירה הזו באינפלציה כ”מדהימה”. מארק זנדי, הכלכלן הראשי בMoody’s Analytics, הביע ביטחון שהאינפלציה תתקרב ליעד של 2% של הפדרל ריזרב עד סוף 2024. מחירי הדלק, אשר זינק מעל 5 דולר לליטר ב-2022, חווה הקלה משמעותית גם ב-2023, עם תחזיות המצביעות על ירידות נוספות ב-2024. מגמה זו צפויה לחסוך לצרכנים 32 מיליארד דולר משמעותיים בדלק בהשוואה לשנה הקודמת.
2. ניצחון שהוכרז על האינפלציה
האינפלציה התקררה עד כדי כך שהפדרל ריזרב עצר את העלאות הריבית המסיביות שהעלו חששות לגבי יציבות הכלכלה ומשקיעים עצבניים. בתפנית בלתי צפויה של אירועים, פקידי הפד שוקלים כעת הפחתת ריבית לשנת 2024, ולמעשה מסמנת ניצחון במאבק נגד האינפלציה.
מארק זנדי צופה שהפד יוריד את הריבית ארבע פעמים בשנת 2024, ככל הנראה שיתחיל במאי, בעוד שגולדמן זאקס מהמר על הורדות ריבית החל ממרץ כבר. הפחתת ריבית כזו תספק הקלה לרחוב הראשי, ותוזיל את העלויות הכרוכות במשכנתאות, הלוואות לרכב ויתרות בכרטיסי אשראי. כבר עכשיו, שיעורי המשכנתא צנחו מכמעט 8% באוקטובר ל-6.6% בסוף השנה.
3. שנה שובר קופות למניות
המפגש של האינפלציה המתקררת, החששות מהמיתון הנסוג והסיכוי להורדת הריבית הזריקו התלהבות רעננה לוול סטריט. המניות בארה”ב סגרו את השנה עם פריחה, כאשר ה-S&P 500 יצא לרצף ניצחונות של תשעה שבועות, המסמן את רצף הניצחונות הארוך ביותר מאז 2004. בינתיים, נאסד”ק זינק ב-43%, והתקרב באופן מגרה לביצועים הטובים ביותר שלו שני עשורים. אמנם ידוע ששוק המניות אינו משקף ישירות את הכלכלה הרחבה יותר, אך במקרה זה, העלייה משקפת במידה רבה אופטימיות לגבי הכלכלה, אינפלציה ואמון בנחיתה רכה – חדשות טובות הן לוול סטריט והן למיין סטריט.
4. פיטורים נמוכים באופן יוצא דופן
למרות העלאות הריבית הקודמות של הפדרל ריזרב, שיעור האבטלה עומד כיום על 3.7% בלבד, מתקרב לשפל של חצי מאה. תביעות אבטלה ראשוניות, פרוקסי לפיטורים, נותרו נמוכות היסטורית של 218,000, מה שמצביע על כך שמעסיקים רבים אינם ששים להיפרד מכוח העבודה שלהם.
מארק זנדי הדגיש את יוצא הדופן של המצב הזה, והצהיר, “כדי שפעמוני אזעקה יישמעו, התביעות יצטרכו להיות קרובות יותר ל-300,000. אנחנו רחוקים מאוד מזה”. אם מגמה זו תימשך, היא צפויה לחזק את הוצאות הצרכנים, המניע המרכזי של כלכלת ארה”ב.
5. משכורות עוקפות מחירים
לאורך חלק ניכר מההתאוששות הכלכלית שלאחר קוביד-19, המחירים עלו על צמיחת השכר, וכתוצאה מכך השכר הריאלי (מתואם לאינפלציה) הצטמצם. עם זאת, המגמות האחרונות מצביעות על שינוי, כאשר המשכורות מתחילות להדביק את האינפלציה. גם מארק זנדי וגם ג’סטין וולפרס אופטימיים שגידול השכר הריאלי יתפוס תאוצה בשנת 2024. מכיוון שהאינפלציה נשארת נמוכה, ההכנסות צפויות לעלות על רמות האינפלציה ולעלות עליהן, מה שיוביל בסופו של דבר לשיפור בסנטימנט הכלכלי.
בעוד שהתחזית לשנת 2024 נראית מבטיחה, השנים האחרונות הוכיחו כיצד התפתחויות בלתי צפויות, כמו מגיפת קוביד-19 או פלישת רוסיה לאוקראינה, יכולות לשבש אפילו את התחזיות האופטימיות ביותר. גורמים רבים, כולל לחץ פיננסי נוסף והבחירות לנשיאות ב-2024, עלולים להעיב על התמונה הכלכלית.
בעוד כלכלנים ומומחים מנווטים בזהירות את אי הוודאות הללו, הם מקווים לחזרה לשגרה לאחר תקופה סוערת עבור כלכלת ארה”ב. השאיפה היא לשנת 2024 בסימן יציבות, שבה החששות מתמעטים, והאזרחים מרגישים בטוחים לגבי הכנסתם ומצב האומה. לסיכום, השנה הקרובה טומנת בחובה הבטחה, אבל כלכלנים נשארים ערניים, בידיעה שאירועים בלתי צפויים יכולים לעצב מחדש את הנוף הכלכלי.